El organismo justificó la corrección en la debilidad de la economía real, el deterioro de la demanda interna y la persistencia de condiciones financieras restrictivas.El reconocimiento de esa debilidad no llevó al FMI a cuestionar uno de los pilares del programa.
Horas después de difundirse el WEO, Kristalina Georgieva se reunió con Luis Caputo y el presidente del Banco Central, Santiago Bausili La directora gerente calificó el encuentro como “excelente” y destacó las mejoras en los fundamentos y la resiliencia de la economía argentina, “ancladas en la disciplina fiscal”, mientras otros países enfrentan elevados déficits.
Caputo respondió, a través de un tuit en inglés, agradeciendo públicamente a Georgieva por su “apoyo y confianza”
Tras reunirse con el ministro de Economía, Luis Caputo, y el presidente del Banco Central, Santiago Bausili, la directora gerente Kristalina Georgieva destacó la solidez del ancla fiscal.
El mensaje expone las dos caras que hoy conviven en la evaluación del organismo: preservar la estabilidad fiscal continúa siendo una condición central, pero el desafío pasó a ser cómo transformar esa estabilización en inversión, crédito, empleo y una recuperación menos concentrada sectorialmente.
El propio staff ya había planteado esa tensión en mayo. El informe de la segunda revisión sostuvo que las políticas debían fortalecer el ancla fiscal y, al mismo tiempo, mejorar el funcionamiento de los mercados para alcanzar un crecimiento “más sostenible y resiliente”. También señaló como riesgo doméstico que un deterioro del empleo y los ingresos reales pudiera ralentizar el avance de las reformas.
Además, Georgieva dejó otra definición después de reunirse con Caputo: los equipos del Fondo y de Argentina “están trabajando estrechamente para finalizar las discusiones de la tercera revisión”. El respaldo quedó ratificado en Bangkok, aunque el examen técnico sigue pendiente, a la espera del desembolso.
Privados más cautos
El nuevo 2,1% del FMI supone un ajuste importante, pero todavía se ubica por encima de algunas de las estimaciones privadas conocidas en los últimos días.
FIEL calculó que el crecimiento de 2026 podría terminar incluso por debajo de 1,5%. Su último informe sostiene que el tercer trimestre probablemente volvió a registrar una variación negativa desestacionalizada y que el segundo semestre mostrará una expansión interanual sensiblemente menor que la primera mitad del año.
El IERAL de Fundación Mediterránea también advirtió que la debilidad del consumo, la inversión y el empleo comenzó antes de que se intensificara la incertidumbre política de los últimos meses. El análisis, que fue elogiado por Domingo Cavallo, plantea que hay evidencias para hablar de un "sobreajuste de la economía".
El diagnóstico del IERAL, que Domingo Cavallo calificó como “excelente”, habla de un “sobreajuste” de la economía.
Sin embargo, también señala elementos de recuperación: expectativas de inflación y devaluación todavía contenidas en torno al 23-25% anual y cierta mejora reciente en consumo, recaudación vinculada al mercado interno y crédito. Para el cuarto trimestre espera además que el agro vuelva a funcionar como “locomotora” de la actividad.
La discusión, por lo tanto, ya no pasa por si la estabilización macroeconómica produjo resultados. El FMI sigue destacando el superávit fiscal y la recomposición de los fundamentos. El interrogante está en cuándo esos resultados pueden trasladarse al resto de la economía.
También el gobierno reconoce ahora que el crecimiento será menor al inicialmente proyectado, aunque Javier Milei atribuyó buena parte de la desaceleración a factores externos y a la incertidumbre política doméstica, y rechazó que las caídas trimestrales permitan hablar de una recesión significativa.
El Fondo espera que la actividad comience a recuperar impulso hacia el cierre del año y se fortalezca en 2027, apoyada en exportaciones agropecuarias y energéticas, mejores condiciones financieras e inversión. Es justamente ahí donde vuelve a aparecer la heterogeneidad que Kozack había señalado: los sectores con mayor capacidad exportadora continúan sosteniendo buena parte de las perspectivas de expansión.