Datos de la inflación de Octubre y como afecta en el mes de noviembre

La inflación volvió a superar el 2% en octubre, pero el Gobierno se aferró a un dato para sostener que la desaceleración de los precios continúa: el indicador núcleo fue de 1,5%, su menor registro en 15 meses. No obstante, el desafío para los últimos dos meses de 2026 será que esa señal no quede opacada por una eventual suba estacional de la carne, el arrastre del recorte de subsidios de Zona Fría sobre las tarifas de gas y un nuevo encarecimiento de los combustibles si recrudece el conflicto en Medio Oriente.

La diferencia entre ambos indicadores explica la discusión. El Índice de Precios al Consumidor (IPC) general incorpora todos los bienes y servicios de la canasta, desde alimentos y combustibles hasta tarifas y productos afectados por cuestiones climáticas. La inflación núcleo, en cambio, deja afuera los precios estacionales y los regulados, como algunos servicios públicos, porque suelen moverse por factores puntuales y más volátiles.

Por eso, para el equipo económico el 2,2% de octubre no describe por completo la dinámica de fondo. La suba de las tarifas de gas tras los cambios en el régimen de Zona Fría, el aumento de los combustibles asociado al encarecimiento internacional del petróleo y el salto de algunos productos estacionales explicaron buena parte de la aceleración mensual.

Para el equipo económico el 2,2% de octubre no describe por completo la dinámica de fondo

El interrogante es si esos factores quedarán circunscritos a octubre o si tendrán continuidad en noviembre y diciembre. El recorte de subsidios en las zonas alcanzadas por los subsidios al gas dejó parte de su impacto para el mes siguiente, mientras que la carne vacuna suele aumentar hacia el cierre del año y puede incidir de forma directa incluso sobre la medición núcleo.

A eso se suma el frente externo. Una eventual escalada del conflicto en Medio Oriente podría volver a impulsar el precio del petróleo, trasladar presión a los combustibles y complicar la trayectoria de la inflación local. Las proyecciones privadas para noviembre oscilan entre 1,7% y 2%, con una baja esperada en las verduras y dudas sobre las tarifas, la carne y la evolución de los precios internacionales.

El Ministerio de Economía sostuvo que “el indicador que mejor refleja la dinámica subyacente es la inflación núcleo: 1,5%, la más baja en 15 meses”. El comunicado atribuyó el aumento del índice general a los cambios en Zona Fría, al efecto de la guerra en Medio Oriente sobre los combustibles y a las subas estacionales vinculadas con cuestiones climáticas.

La cartera también resaltó que la media móvil anualizada de seis meses de la núcleo descendió a 22,7% en octubre y la del nivel general a 26,6%. Además, indicó que el promedio móvil de tres meses de la inflación núcleo alcanzó su menor valor desde enero de 2018. “El ruido es transitorio. La inflación sigue bajando”, afirmó, al destacar que el petróleo cayó más de 20% desde su máximo de octubre.

El Banco Central de la República Argentina (BCRA) había anticipado en su último Informe de Política Monetaria (IPOM) que “la estacionalidad desfavorable del precio de la carne vacuna y la aceleración de ciertos ítems regulados podrían generar presiones transitoriamente alcistas sobre la inflación”. El BCRA consideró que la política fiscal y monetaria, junto con una menor inercia de precios y salarios, debería favorecer una desaceleración en el cierre del año.

No obstante, el organismo presidido por Santiago Bausili advirtió que la carne suele registrar aumentos elevados entre noviembre y diciembre, aunque estimó que las subas de Carnes y derivados serían menores que las de fines de 2025 y comienzos de 2026. También incluyó entre los riesgos el alza de la tarifa promedio de gas por red, a raíz de la reducción de subsidios de Zona Fría, y una eventual nueva suba del petróleo.