España crece con fuerza, pero se empiezan a encender las alarmas: la inflación aprieta, el empleo pierde impulso y la vivienda no da tregua

La economía española continúa creciendo por encima de sus principales socios europeos, pero las señales de desgaste empiezan a hacerse visibles. El consumo y la inversión sostienen la actividad, mientras el encarecimiento de la energía, la moderación del empleo y las dificultades para acceder a una vivienda dibujan un escenario con importantes desafíos para los próximos meses.

Durante el tercer trimestre de 2026, el producto interior bruto (PIB) avanzó un 0,6% respecto al trimestre anterior, apenas una décima menos que en el periodo precedente. En términos interanuales, el crecimiento alcanzó el 2,7%, una evolución que vuelve a situar a España por delante de la eurozona, cuyo avance fue del 0,2%, sin Irlanda.

El ministro de Economía, Carlos Cuerpo, en Bruselas.

Detrás de estos resultados se encuentra, principalmente, la fortaleza de la demanda interna. El consumo de los hogares aumentó un 0,6% en el tercer trimestre, mientras que el gasto público lo hizo un 0,9%. También destacó la inversión empresarial, que registró un crecimiento del 0,7%. A ello se sumó la contribución positiva del sector exterior, impulsado por unas exportaciones que crecieron un 1,3%.

La inflación amenaza con enfriar el consumo

Pese al buen comportamiento de la actividad, los primeros indicadores del cuarto trimestre apuntan a una posible pérdida de impulso, advierten los analistas de CaixaBank Research. Aunque la industria ofrece señales favorables, con el PMI manufacturero en 52,2 puntos en octubre, su mejor registro desde agosto del año pasado, el consumo empieza a mostrar “síntomas de agotamiento”.

Una de las señales más preocupantes procede del comercio minorista. Las ventas al por menor, descontado el efecto de los precios, cayeron un 1,4% interanual en septiembre, “lo que aumenta la evidencia de que las tensiones inflacionistas comienzan a pasar factura sobre las decisiones de gasto de los hogares”, reconocen los expertos de CaixaBank Research.

Al mismo tiempo, la inflación continúa siendo uno de los principales focos de incertidumbre. El indicador adelantado del IPC situó la tasa general en el 4,9% en octubre, mientras que la subyacente permaneció en el 3,1%. La presión de los precios energéticos y el encarecimiento de los servicios turísticos mantienen las tensiones, pese al efecto moderador de las bonificaciones sobre los carburantes.